民國時期，北洋軍閥曾經執政過一段時間，在歷史上北洋軍閥一直被認作對內殘暴、對外無能的形象，但段祺瑞作爲北洋軍閥的中流砥柱之人，曾幹過一件大快人心之事，在他執政期間，曾陸陸續續向日本借過八次錢，因爲當時的借款都經段祺瑞的日本顧問西原龜山辦理，史稱“西原借款”，當時的借款數目達到1.45億之多，不過借來的錢幾乎一項沒還，到後來成了一筆爛賬，間接影響了日本經濟，引發了大規模的經濟危機。
【段祺瑞】
該項借款，對於當時的中國來說，實乃維繫中央政權之必需，在段祺瑞上臺之前，中國、交通兩大銀行爲了支持洪憲帝制不惜犧牲儲戶，宣佈停兌，國家財政面臨崩潰，另外，民國中央政府的一直都無法實現自給自足，借錢也是形勢所逼，當然日本方面也有他們的如意算盤，那就是及早打下在華的經濟基礎。
【段祺瑞故居】
在當時，爲了跟日本人借到錢，段祺瑞也和日本人簽了一系列的條約，所以被人們稱爲“賣國”、“以投資手段使中國殖民化”，但其實從一開始段祺瑞沒想過要還日本錢，他常對身邊的人說：“咱們對日本，也就是利用一時。這些借款，誰打算還他呀?到時候，一瞪眼完了。”事實上，這筆借款到後來確實也成爲了一筆大爛賬，當時真正還清的只有當時的第一筆交通借款。
西原借款名義上“以實業爲名，不涉內政”，但實際上65%的借款都用在了直接的財政性支出上，25%用於軍費，當時的借款門檻很低，都是用森林、電線等有無法變現的東西作爲抵押品，相當於空頭支票，所以西原借款可以算是近代史上最優厚的外債了。
第一次世界大戰期間，使得日本的經濟實力顯著增強，本來日本想的是想從中國撈更多的錢，然而現實是，日本借出的幾億資產收不回來，銀行陷入癱瘓，加之其他各種因素，日本爆發“昭和危機”，在經濟危機的衝擊下，國內經濟狀況一度很貧困，一夜回到解放前，與一戰之後的經濟狀況相比可謂天壤之別。
